財經新聞: 丹絨私有化不分拆業務

阿南達47億獻購．每股RM21.80
丹絨私有化不分拆業務

（吉隆坡30日訊）大馬鉅富阿南達克里斯南再出手，以每股21.80令吉或總額47億令吉，溢價22%獻購未持有的丹絨（TANJONG，2267，主要板貿易）所有股權！

阿南達是透過特別用途工具丹絨資本有限公司（Tanjong Capital Sdn Bhd），出價每股21.80令吉現金，獻購未持有的53%丹絨股權。

丹絨資本並沒有如市場傳言般分拆丹絨業務，但也無意保留上市地位。

溢價22%

每股21.80令吉的獻購價，也比丹絨暫停交易前的17.88令吉最后報價，溢價22%。

丹絨從28日停牌至30日，早前市場已揣測，該公司將成為東亞衛星（MEASAT，3875，主要板貿易）之后，下一個私有化的目標。

丹絨資本是在今午五時臨時召開記者會；丹絨董事局與獻購主理商是在召開董事會議后，宣佈這項私有化計劃。

聯昌投資銀行是這項私有化計劃的主理顧問；其他顧問包括興業投資銀行、RBS亞洲諮詢和渣打銀行。

丹絨在大馬、阿拉伯聯合酋長國、埃及、孟加拉和巴基斯坦，共有13間發電廠。

聯昌集團（CIMB，1023，主要板金融）總執行長拿督斯里納西在記者會指出，是項獻購可讓丹絨小股東以溢價脫售持股之余，不必承擔未來業務成長的風險。

“丹絨必須重組業務和資本，以迎合長期業務投資和借貸需求。”

丹絨資本在文告指出，現有債務組合將導致更高借貸成本，增添中期獲利的不確定性。

資料來源:
中國报

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老牛曰:

每股21.80令吉的獻購價，也比丹絨暫停交易前的17.88令吉最后報價，溢價22%。獻購價還可以接受，不過并不是每一位投資者所樂見的情況，大家覺得對嗎?

如果丹絨真的成功私有化的話，老牛可少了一個良好的投資選擇了。^0^

畢竟，丹絨也是老牛最看好的公司之一，并打算繼續長期持有。以目前的情況看來，機會渺茫了。

財經新聞: 提升印尼营运 速远机构收益料稳健增长

在未来2至3年内，速远机构（Zhulian，5131，主板消费产品股）管理层要把其印尼的营运提升2或3倍，分析员认为该目标可达成，因为速远机构在去年5月收购了印尼速远机构60％的股权，这有助于管理层在公司更有实权。

另一方面，速远机构正计划将业务拓展至菲律宾和越南，管理层也决定收购在峇六拜4公顷的地块，以设立生产营养品和家用品的厂房，迎合印尼、菲律宾和越南日益俱增的需求。

分析员认为，速远机构的营业额会有稳定的个位数成长。在2010后，主要成长动力还是来自泰国和印尼的营运，再加上菲律宾和越南拓展所带来的成长。

分析员建议的投资风险，包括了在我国、泰国、印尼和新加坡的消费水平低于预期，以及美元贬值高于预期。

分析员以2011年财年10倍的本益比，得出合理价格2.40令吉。分析员目前没有给予任何评级。

資料來源:
南洋商报

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老牛曰:

最近，速远机构（Zhulian）的火紅到不行，股價一路向北。昨天也是3送1紅股的最後一天了，可以說好消息出盡，近期的股價應該會出現明顯的調整期了。想要加碼或套利的朋友，就看大家的造作了。

財經新聞: 豐田擬在本地裝配佳美‧合順銷售看俏

（吉隆坡）合順（UMW, 4588, 主板消費品組）將在2012年中，在本地裝配豐田佳美（Camry），這是這間公司投入1億7000萬令吉提昇廠房的計劃之一。

分析

僑豐研究對上述計劃看法正面，相信合順在本地生產將促使整體生產成本減少，讓佳美的售價更廉 宜，進而加強未來銷售。

大馬的豐田佳美2.0整裝進口汽車（CBU）主要從泰國進口，現售14萬4990令吉，比其他 在本地裝配的E級（1.8至2.0公升的中高檔轎車）汽車較貴，主要是沒有本地零件和船運成本比較高。

本地組裝佳美
售價料降7%

雖然從今年開始，泰國整裝進口車已經免進口稅，而且國家稅和組裝車一樣是80至90%，但是如 果在本地生產，加上20%本地化（豐田威馳VIOS是40%本地化），可以降低再生產成本，因此一旦豐田佳美2012年中在本地組裝，售價應可降低7%左 右。

若排除80%的國家稅與10%的銷售稅，佳美2.0車款價格僅8萬8400令吉51仙，因此本 地裝，銷售價估計可降低至13萬4874令吉，在E級車型領域中更具競爭力，並足以與目前標價13萬令吉的組裝進口汽車（CKD）本田思域（HONDA Civic）一較高下。

在大馬市場，豐田佳美仍是最受歡迎的E級汽車，截至今年5月的銷售達3169輛，尾隨之後的是 本田雅閣（Honda Accord）與日產軒逸（Nissan Sylphy），各達2346與2300輛。

此外，僑豐認為，本地組裝可讓合順的廠房使用率與經濟規模提高，進一步節省開支。

儘管如此，基於本地化細節未明，加上其他汽車型號可能加入競爭行列，如有意在國內設立組裝中心 的奧迪（Audi），上述計劃在兩年內能夠提振的盈利幅度仍難預見。

另一方面，合順管理層上調2010年汽車銷量自8萬8000輛增至9萬1000輛，與僑豐預測 的9萬1067輛不相上下。2011與2012年的汽車銷量預測各為9萬2762與9萬7303輛。

僑豐維持盈利預測與“中和”評級，目標價仍是6令吉62仙。

星洲日報／財經‧2010.07.15

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老牛曰:

目前，合順（UMW）投資新的廠房來降低成本，提高產品的競爭力。也算是好事一件吧!!^0^

財經新聞: 首季業績符預期‧丹絨須拓業務增派息

（吉隆坡）儘管丹絨（TANJONG, 2267, 主板貿服組）2011財政年首季淨利按年跌7.4%至1億7723萬8000令吉，仍符合市場預期，分析員認為，丹絨未來須開拓更多併購活動及增值方案， 確保業務持續發展，並帶來更高的股息派發空間。

分析員認為，丹絨首季派發每股20仙股息確實捎來驚喜，料全年派息額有望高達每股1令吉10 仙。

分析員指出，海外孟加拉發電廠維修工作將影響丹絨未來盈利，特別是第3季。美元對馬幣走貶，令 海外發電廠貢獻走跌，進而導致首季淨利下滑。

“不過，鑒於美元債務擁有護盤特質，因此外匯虧損對首季淨衝擊少於5%，料導致電力業貢獻減少 1500萬令吉。”

丹絨斥資200萬至300萬令吉維修Powertek發電廠，較預期中的1000萬令吉少，融 資成本小。丹絨計劃未來5年，將電力產能倍增至8000兆瓦，包括透過未開發地帶發展及併購活動。

測字業務方面，由於特別開彩日侵蝕平日開彩銷售，加上特別開彩須徵收額外稅收，導致測字營業額 下跌4.5%。丹絨今年仍有13次特別開彩，派息率接近65%。

同時，博彩計算器業務如預期般蒙受龐大虧損，首季營運虧損達1680萬令吉。據瞭解，丹絨正與 大馬博彩管理局洽談，以解決蒙虧窘境。

丹絨並沒有提供明確的時限來解決此問題，不過份析員認為，任何實質的解決方案須耗時幾個季度才 能落實。

丹絨的休閒領域顯著改善，其中德國熱帶島嶼（Tropical Island）寫下410萬令吉營運盈利，前期蒙受60萬營運虧損。分析員對休閒領域轉虧為盈表示驚喜，歸功於成本削減措施及成功取得高回酬。

丹絨目前的營運現金企於13億令吉，0.9倍淨負債比也顯得合理。

黃氏唯高達研究：買進
目標價：RM19.50

新收購案將激勵長期成長，丹絨計劃投資在東南亞、中東及非洲的未開發電力資產。預計全年淨股息 派發達84仙；且取得6億8900萬令吉淨利。

馬銀行研究：買進
目標價：RM19.10

該股週息率達6%，在攫取新電力計劃後，將出現潛在的揚升空間；料2010財政年取得6億 9110萬令吉淨利。

達證券：持有
目標價：RM19.04

維持2011財政年1令吉股息預估，預計錄得6億5720萬令吉淨利。

星洲日報／財經‧2010.07.02

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老牛曰:

首季業績符合預期，二"買入"，一"持有"，大家還是一致看好丹絨（TANJONG）的前景。