（吉隆坡）馬股調整股價起落價位（TICK SIZE）架構，有利改善市場流動率和減少波動性，獲得市場正面評價，但投資情緒、經濟狀況等因素將持續困擾馬股，對市場短期走勢幫助不大。
大馬股票交易所週四（7月23日）宣佈，自8月3日（週一）起，調整股價起落價位架構，1令吉至9.99令吉股票，調降至1仙；10令吉至99.98令吉股票，減至2仙；100令吉以上，則調低至10仙。1令吉以下股票則保持0.5仙。
符合先進市場操作志必得證券研究主管馮廷秀表示，此舉是交易所另一重要步伐，重大轉變，相信可有利降低買賣價差、市場深度及回酬波動性，同時提高市場的流動性。
可降買賣價差回酬波動
“現有的股價起落價位過高，令買賣價差偏高，不利於基金經理進行交易，特別是跟蹤指數的基金，畢竟交易成本太高昂，恐令他們在場外卻步。”
不過，他認為，雖然相關措施為投資者打開方便之門，對基金經理實際影響並不大，主要是他們仍需依據資產組合或配置進行投資，只是操作上更為簡易。
另一分析員指出，香港交易所和新加坡股票交易所在過去2年分別下調股價起落價位架構，確實達到改善流動性效果，畢竟這給予投資者更彈性和更具競爭力的價格，將鼓勵他們在場內進行更多交易。
對高價位股項無顯著影響
“但是，調查顯示，相關措施多數對中低價位股項帶來顯著成交量提昇，對高價位股項並無顯著影響，加上馬股股價起落價位架構僅分7個等級，仍不及香港股市的11個來得多且細，影響料相對有限。”
此外，股價起落價位對市場的流動性恐有較大影響，通常來說，股價起落價位過小，會使交易複雜化、增加交易成本、減少做市商及日內交易者的獲利機會，如果設置過大，將會增大買賣雙方成交的難度，影響市場的活躍，不利於套利和套保的正常運作，因此監管單位在設置相關架構時需精準拿捏。
對首次公開售股幫助不大
詢及會否吸引更多首次公開售股活動，他認為，雖然馬股吸引力提昇，但公司仍胥視市場信心、經濟情況等因素決定上市與否，因此幫助不大。
大馬交易所首席執行員拿督尤斯利指出，新措施旨在縮小波動價位，期創造市場的深度、協助價格的復甦、及提振馬股的游資。
“更低的起落價位，讓投資者和交易商佔到更多交易機會的優勢，這可從電子滲透交易或“直接市場準入”的基本建設印證，較低的起落價位，營運也更有效率。”
製造更多交易機會
對投資者來說，調整的起落價位架構，表示一挂股項的最低價位波動目前將縮小。比方說，一隻 5.10令吉的股項，起落價位為5仙，下一個上升點是5.15令吉，下一個下跌點是5.05令吉。隨著新起落價位架構的落實，投資者目前可以挂1仙為倍數的股價，即5.10令吉的股項，可上揚至下一個上升點為5.11令吉，下一個下跌點是5.09令吉，以製造買家及賣家更多的交易機會。
ETF基金可受惠
主板的交易所交易基金（或ETF基金）也從縮小的起落價位受惠。目前，不管任何股價，ETF的起落價位為1仙。在未來，任何低過1令吉股價的ETF，起落價位為0.1仙，股價介於1令吉至2.995令吉的ETF，起落價位為0.5仙；3令吉或以上的ETF新起落價位為1仙。與此同時，債券ETF保持0.1仙的起落價位。
買盤的買價，交易所保持10個價位，除此之外，買價是根據現有的起落價位，而不是新起落價位，確保買價對潛在賣家足夠吸引力。投資信心成關鍵
分析員唱好股價起落價位調低有利改善流動率，並吸引更多投資目光，但投資信心將是改善馬股交投量的潛在關鍵，因此維持大馬交易所今明財政年財測和“買進”評級。
大馬研究相信，股價起落價位調低將改善流動率和吸引更多的投資者目光，但潛在改善馬股交投量的關鍵仍落在市場投資信心方面，因此在當前情況下，對交易所的盈利影響難測。
“有鑑於此，我們維持其2009和2010財政年分別1億1030萬和1億4000萬令吉淨利預測（以平均12億和14億交投量計算）。”
新條例影響有待觀察
此外，“兩板合一”的主要板以及創業板新上市條例也即將在8月3日同步生效，當中公司配合業績公佈等企業活動發佈的股票暫停交易時段，最短縮至1小時。不過，若計劃過於複雜或其他理由，可向交易所申請延長停牌時間。
交易所認為，暫停交易時間過長將影響市場的有效運作，並最小化冗長暫停交易期限對市場的干擾程度。
資料來源:
星洲日報／財經‧2009.07.24
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